了解首次公开发售的价值--MAXIS IPO 涟漪

11月可说是今年市场最兴旺的月份，5家公司不同而约在大马交易所挂牌上市，发售首次公开发售（IPO）以筹集总值约118亿令吉的资金。虽然亚洲的 IPO热潮在近期内因为中国企业的过量献售而有所减退，但我国市场却逆向而行的迎来多个IPO计划，而当中最令人雀跃的莫过于明讯 (Maxis)的IPO。此次的明讯IPO发售计划可说是今年亚太区最大型的，虽说可供公众申购的数量有限，而且截止日期已到，但这依然是受国内外投资者所瞩目的市场活动，本期就让我们就借以明讯的上市来谈谈IPO的价值评估方法。
首次公开发售(IPO)是私人公司首次发售予公众的股票。这些私人公司通常都是属于较小型、年轻的公司，以寻求资金扩展业务，但也可以是寻求上市的大型私人公司。IPO的投资风险较大，因为股票是新上市的，投资者很难去预测其未来发展， 也碍于缺少过去的表现报告，以致不确定因素较一般股票高。

然而这次的明讯IPO是个比较特别的例子，因为这是该公司的第二次寻求上市，投资者可参考及研究明讯过去5年（2002至2007）的股市表现。另外，身为全马最大的电讯服务提供者、占市场40% 比重的明讯，其业绩和发展一直以来都是市场焦点，所以要搜索相关资料并不难，也降低了当中的不确定因素。

适逢久违的大型集资活动，投资者对于明讯的IPO发售感到雀跃、反映相当热烈是可以理解的。本人也被分配1000股，在最后一天特的驾车到MIH在总部交上蓝表格，出现大塞车，大家都忙着在最后一天，希望在MAXIS IPO里赚一笔，好久都没有这样热烈的情况了。不过，大家要知道，除了公司所给予的乐观展望与回酬保证，投资者本身还是要保持机警，自己分析IPO或是其他股票的价值，避免被公司的花言巧语所魅惑。

就像是市场的金融证券或是超市的消费者产品，IPO的价格也同样被供应和需求所左右。当出现供不应求的情况时，股价就会攀升；当供应过剩时，股价就会下跌。这次的明讯IPO超额认购已经达到一倍，表示该公司能把股价调高至超过预定的 5.20令吉。虽说是优质的蓝筹股，但其股价是否合理，只要计算一下就可大略知道了。

要知道股价是否合理，可通过股票的市盈率（P/E）来做指标。将每股市价除以每股盈利（Earning Per Share, EPS），得到的结果再用来与其他同类股票的市盈率比较，可帮助投资者选择适合的股票。一般而言，越低的市盈率表示股票的投资风险越小。以明讯的每股市价来推测，其市盈率并不低，风险也较高；但是其高股息、强劲的自由现金流量，以及给予投资者参与大马流动通讯服务的机会等，让许多投资者认为这项投资是值得的。

要分析某家公司的IPO是否值得投资，以及减低损失，事前功课一定少不了。在决定投资前不妨先问问自己 以下这些问题，以便更全面分析某项IPO的价值：
1. 为什么这家公司会被批准挂牌上市？
2. 该公司集资的目的是什么？会把筹到的资金用在什么用途上？
3. 该公司的产品或服务所面对的市场竞争。该公司在竞争环境下的地位是什么？
4. 该公司的成长展望是多少？
5. 该公司预期会达到多少收入？
6. 公司的管理层是否曾经运营上市公司？是否有足够的经验和资历去经营该公司？在商业投机方面是否曾经获得成功？管理层本身有没有持有股份？
7. 该公司的营运纪录表现如何？
不管是IPO还是其他股票，聪明的投资者不会盲目跟风，反而会先分析股价。如果他们发现是物有所值的，他们会购买并长期持有该股票。相反的，如果发现该股票的价格不合理，他们也不会浪费时间和金钱，反而会把注意力放在其他公司。这就是市场永不变的定律。

〈奧士卡理财---理财天下〉 (220)--南洋商报（每逢星期五）